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| 光伏|太空算力走向现实，钙钛矿料将迎来新机会 |
| 来源：中信证券研究 作者：吴子祎 林劼 华鹏伟 时间：2025/12/2 |
太空算力正从概念逐渐走向现实，海外科技巨头已纷纷布局。我们认为太空算力的能源供给将高度依赖光伏技术，目前太空中使用的三结砷化镓价格非常昂贵，而成本较低的晶硅电池抗辐照性能较差，无法长时间应用于空间领域。钙钛矿作为兼具高效率和低成本的下一代光伏技术，有望成为重要的太空能源解决方案。2025年以来，钙钛矿产业化进展加速，效率、稳定性纷纷取得突破，行业内多条GW级产线相继投产，建议关注钙钛矿产业投资机会。
▍“太空算力”正从概念走向现实，有望成为解决AI算力瓶颈的新赛道。
“太空算力”指在空间环境中部署具备自主数据处理、存储及调度能力的算力卫星，构建空地一体化智能网络。据新华网，2025年5月，由之江实验室主导的“三体计算星座”首批12颗“天算一号”计算卫星顺利升空，标志着全球首个可协同运行的天基AI计算网络正式投入运营;本次发射的计算卫星最高单星算力达744TOPS，整体具备5POPS在轨计算能力。据央视财经，2025年11月，Starcloud携手英伟达成功将首个搭载H100芯片的算力卫星送入太空;Starcloud计划在2026年发射第二代卫星，并将在2030年在太空建成40MW规模的数据中心。此外，马斯克在X平台上表示将扩大星链V3卫星规模，目标在4-5年将通过星舰完成每年100GW的数据中心部署;Google也在近期宣布“捕光者计划”(Project Suncatcher)，计划于2027年初发射两颗原型卫星。
▍空间环境缺乏传统能源供给方式，“太空算力”能源供给将高度依赖光伏技术。
由于太空环境中无法接入任何地面电网，而传统化石能源的补给成本极高，因此光伏几乎成为太空算力卫星使用的唯一高效长期的能源供给形式。太空中的太阳辐照强度约1367W/m2(AM0标准)，比地面AM1.5标准(1000W/m2)的辐照强度高出30%以上，光伏电池的发电效率显著提升。此外，太阳能(4.510, 0.01, 0.22%)帆板可折叠发射后在轨展开，易于根据算力需求扩展面积，据澎湃新闻，美国Starcloud计划部署的千兆瓦级数据中心将由4平方千米的大型太阳能电池阵供电。
▍钙钛矿兼具高效率与低成本优势，未来或将成为重要的太空能源供给解决方案。
目前太空中使用的光伏板多为三结砷化镓(GaInP/GaAs/Ge)，其效率约为30-35%，抗辐射能力优异(比晶硅电池高5-10倍)，但其价格非常昂贵，我们预计砷化镓外延片的价格约为20-25万元/平方米，测算约为晶硅电池的30-50倍。尽管地面电站主要采用晶硅技术，但晶硅电池在AM0环境下效率仅为14-18%，远低于砷化镓;且晶硅电池抗辐照性能差，太空环境中效率衰减快，无法长期使用。钙钛矿太阳能作为最具前景的下一代光伏技术，目前已实现接近35%的叠层转换效率，且成本大幅低于砷化镓电池(我们测算钙钛矿生产成本约为1.63元/W)，同时钙钛矿可兼容柔性制备，有望实现更轻的重量，展开后可实现更大的受光面积和发电效率，因此我们认为钙钛矿产业化成熟后或将成为太空能源供应的重要形式之一。
▍钙钛矿产业化显著加速，未来几年有望迎来从1到10的快速增长。
2025年以来，头部初创企业率先实现GW级钙钛矿产线量产，推动钙钛矿组件从实验室迈向规模化生产，我们预计2026年某些企业的准GW级产线或将投产。此外，跨界龙头纷纷布局钙钛矿技术，实力同样位居第一梯队，我们预计以上企业也有望布局建设GW级钙钛矿产线。晶硅企业均已布局了百兆瓦级钙钛矿中试线。钙钛矿产业化进程加速，量产线已迈入“GW”级阶段，我们预计到2030年全球钙钛矿出货规模有望达到20GW。
▍风险因素：
全球光伏装机增长不及预期;原材料价格持续维持高位;钙钛矿电池技术发展不及预期;关税战导致海外贸易的不确定性;钙钛矿电池成本下降不及预期;钙钛矿电池未来竞争加剧。
▍投资策略：
太空算力正从概念逐渐走向现实，海外科技巨头已纷纷布局。我们认为太空算力的能源供给将高度依赖光伏技术，目前太空中使用的三结砷化镓价格非常昂贵，而成本较低的晶硅电池抗辐照性能较差，无法长时间应用于空间领域。钙钛矿作为兼具高效率和低成本的下一代光伏技术，有望成为重要的太空能源解决方案。2025年以来，钙钛矿产业化进展加速，效率、稳定性纷纷取得突破，行业内多条GW级产线相继投产，建议沿以下几条主线关注钙钛矿产业投资机会：1)钙钛矿电池组件：推荐具有先发优势布局的钙钛矿头部企业及晶硅企业投资机会;2)钙钛矿设备：推荐价值量较高的钙钛矿镀膜及激光等设备环节;3)钙钛矿辅材：建议关注目前价值量较高的TCO玻璃等环节。
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