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| 煤价何时迎来止跌 企稳 |
| 来源：鄂尔多斯煤炭网 作者：吴婧琳 时间：2025/12/3 |
产地市场持续松动，集港发运成本支撑转弱，叠加需求延续低迷走势，港口继续向上垒库的可能性较大，导致部分卖方对后市的预期转弱，降价出货意愿提升。尽管电厂机组开工有所提升，但需求释放未超预期，内陆省份电厂日耗有所提高，但沿海电厂日耗同比偏低，且采购多以长协货源兑现为主，对高价市场煤接受度偏低，补库需求谨慎;建材、化工等非电行业维持按需采购，整体采购力度不及前期。
贸易商出货意愿增强，报价弱势下调;下游主动询货数量不多，还盘多围绕指数下浮，实际成交有限，成交价重心下移。目前，长协积极兑现，叠加部分物流总包客户因发运利润出现而加快向港口发货，助推环渤海港口调入量偏高，库存明显累积，疏港压力加大。此外，沿海电厂日耗增长缓慢，整体补库压力不大，采购仍以长协煤及性价比更高的进口为主。部分持货贸易商看不到煤价上涨希望，出货意愿增强，报价多围绕指数下浮出货。
动力煤现货市场结束了前期持续近两个月的强势上涨行情，呈现“采购结束、高位回落”的特点。尽管供暖刚需为市场提供底部支撑，但高煤价以及阶段性拉运已经结束的情况下，终端接货能力太弱;叠加铁路强势进车及封航影响，环渤海港口库存持续回升，观望情绪升温。环渤海港口市场整体呈现弱势下跌走势，贸易商报价持续下滑，实际成交价多有让步，反映出需求疲弱而供应增加的基本面压力。本周，环渤海港口垒库加快，市场供需格局进一步宽松，秦港存煤拉高至630万吨附近。下游采购积极性不足，观望情绪浓厚，导致价格持续承压，短期缺乏反弹支撑。尽管未来季节性因素可能带来变化，但弱势行情仍占主导。
与去年同期相比，沿海电厂和环渤海港口库存绝对值并不高，但铁路调入激增，沿海中转港库存开始明显增加，可流通货源变得充裕。随着价格接近年初水平，促使市场出现以下变化：首先，投机需求率先放缓;其次，沿海电力用户补库转向进口与大集团外购;再次，非电行业依然低迷。建材、化工等行业不断垒库，补库需求持续性不强。整体动力煤自身内发采购需求不强，后期主要看低温天气来袭后，引发的需求能否好转，预计12月中下旬，迎来煤价止跌企稳。
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