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| 焦企限产开启，钢焦博弈进入白热化 |
| 来源：今日智库 作者：路凯 时间：2026/8/5 |
持续近四个月的“焦强钢弱”格局，在7月下旬正式宣告逆转。随着钢厂亏损面持续扩大、铁水产量连续回落，焦炭价格由涨转跌，市场迅速进入降价通道。而进入8月，随着焦化企业盈利空间大幅收窄、部分甚至陷入亏损，主动限产已从呼吁变为现实。一场围绕利润分配的激烈博弈，正在钢焦双方之间全面展开。
一、回顾：九轮提涨落幕，两轮提降落地
回顾过去数月，焦炭市场经历了一轮完整的“过山车”行情。
自今年4月起，随着焦炭需求增多，同时之后煤矿事故发生造成煤炭供应紧张，焦炭开启了一轮长达近四个月的连续提涨周期。截至7月初，焦炭已连续完成九轮提涨，累计涨幅达450-495元/吨。焦煤价格的飙升是这一轮上涨的核心推手——以安泽主焦为例，从4月初开始，至7月底，累计涨幅达500元/吨。
然而，上涨的势头在7月下旬戛然而止。7月20日，钢厂对焦炭发起首轮提降;7月22日，焦炭第一轮提降全面落地。随后不到一周，第二轮提降接踵而至，两轮累计降幅达100-110元/吨。截至8月初，日照港准一级湿熄焦报价已降至1620元/吨。
市场由强转弱的根本原因在于钢材需求的塌陷。7月高温雨季叠加钢材消费淡季，钢价持续低迷，钢厂盈利急剧恶化。247家钢厂盈利率从5月上旬的63.2%暴跌至7月底的不足35%。在自身利润被严重挤压的情况下，钢厂强势压降原料采购价格成为必然选择。
二、现状：焦企大面积限产，供给端主动收缩
面对两轮提降的落地和盈利空间的急速收窄，焦化企业终于从“被动观望”转向“主动出击”。
据今日智库了解，8月初山西、河北等地焦化企业已陆续启动限产。具体来看：山西方面，鹏飞限产30%，东义15%，晋茂15%，恒沣65%，金岩30%+，顶装阳光30%，梗阳20%，潞宝20%，永鑫15%;河北方面，邯郸宝烨20%，鑫森15%，裕泰30%，鑫盛20%，新彭楠20%。在此之前内蒙、西北等地的部分焦企已进行了限产。
这一轮限产的背景是焦化企业利润的急剧恶化。截至7月底，全国平均吨焦盈利已从前期高位大幅收窄至-25元/吨，正式陷入亏损。受此影响，上周独立焦企全样本产能利用率已降至73.06%，环比减少1.57个百分点，焦炭日均产量62.75万吨，环比减少1.35万吨。
与此同时，焦炭库存结构也在发生显著变化——库存正从钢厂端向上游焦化厂及港口转移，焦化厂库存连续累积，出货压力持续加大。
三、展望钢焦博弈进入白热化，降价空间与挺价底线交锋
当前，焦炭市场已进入一个微妙的临界点——第二轮提降落地后，第三轮降价即将到来，但焦化企业的大面积限产又为供给端注入了新的变数。后续钢焦双方的博弈，将在以下几个维度激烈展开：
钢厂端：压价意愿坚决，但空间有限。 钢厂亏损面仍高达六成以上，铁水日均产量已降至235.55万吨且仍在下滑。在终端需求未见明显回暖的背景下，钢厂继续压降原料成本的动力极为强烈。不过，焦煤结构性资源偏紧的格局尚未根本改变，523家矿山精煤库存同比仍低17.3%，成本端的底部支撑限制了焦炭的深跌空间。市场普遍预计，后续仍有两轮100-110元/吨的降价空间。
焦化端：限产即筹码，挺价底线明确。 大面积限产是焦化企业应对降价的最有力武器。随着限产的实质性推进，焦炭供给将从“供强需弱”逐步向“供需再平衡”演变。部分焦企已明确表示对未接受价格的客户采取减量或停止发货的方式。限产的执行力度和持续性，将直接决定焦化企业在后续博弈中的议价能力。
关键变量：铁水产量与焦煤价格。 后续博弈的走向，很大程度上取决于两个变量：一是钢厂铁水产量能否止跌企稳——若铁水进一步回落至235万吨/日以下，焦炭将面临更大的降价压力;二是焦煤价格能否维持坚挺——当前焦煤供应偏紧的格局若出现边际松动，焦炭的成本支撑将被进一步削弱。
总体来看，焦炭市场的“单边上涨”时代已经结束，“单边下跌”也未必能够顺畅推进。在钢厂强势压价与焦化企业限产挺价的双重角力下，后续钢焦双方的博弈将进入最为激烈、最为焦灼的阶段。焦价是继续下行还是逐步企稳，取决于双方在“利润”这条底线上的拉锯与妥协。
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