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| 储能大摸底，六成赔本，这三种或变不良资产 |
| 来源：真锂研究 作者：真锂老于 时间：2026/9/11 |
六成赔本，5年之后部分储能电站将变成不良资产;314Ah以下中小电芯面临产能过剩库存积压……多位业内人士透露，监管层已启动储能产业产能全面摸排，多省份同步开展独立储能项目排查整顿。
在高速狂奔多年之后，储能行业正在经历一场前所未有的"体检"——落后过剩的锂电池产能、低质量难盈利的项目，将加速出清。
产能翻倍、装机腰斩、六成赔本
一边是电池厂排产火热，一边是终端装机不及预期，储能行业"名义过剩、有效紧缺"的矛盾正越来越刺眼。
远景高级副总裁田庆军在行业大会上算了一笔账：2026年国内储能电芯规划总产能接近2000GWh，而全球真实市场需求仅1026GWh，产能近乎翻倍过剩。更扎心的是，中小电池厂商产能利用率不足20%，低端同质化产能严重泛滥。
真锂研究创始人墨柯也发出警示：很多机构公布的储能电池出货数据存在水分，电池生产增速远高于终端装机增速，产销脱节持续加剧。2026年上半年，国内新型储能新增投运规模同比下滑16.7%。大量电芯生产出来之后，要么积压在仓库落灰，要么交付之后项目延期无法并网，并没有真正转化成有效储能装机。
产能端的泡沫，最终会传导到项目端的账本上。
当前市场大约只有三分之一的储能项目能稳定赚钱，三分之一徘徊在盈亏线，剩下三分之一已实质处于亏损状态。而9月份锂电池消费税的开征，将使储能系统总成本上浮0.8%-1.2%——这个看似不大的数字，足以把原本在IRR6%-7%盈亏平衡线附近徘徊的那三分之一项目，全部推入赔本行列。换句话说，接近六成的储能项目，都将处在赔钱状态。
面对这种现状，监管层面已经出手。一方面对储能电芯产能开展全面摸底，对尚在规划、没有开工的项目暂缓审批;另一方面对储能电站运营情况进行严格排查。河北对百余个独立储能项目专项排查，过半项目延期并网，10个项目直接取消;河南出台新规，禁止倒卖储能项目开发权，划定变电站储能接入上限，遏制"圈而不建"炒路条乱象——过去跑马圈地的口子，正在被一个个收紧。
纸上富贵终成空：三类储能电站正在变成不良资产
产能过剩只是上半场，真正的雷，埋在那些已经建成的电站里。
据业内了解，部分储能电站存在立项仓促、盈利困难的问题，未来这些电站或将成为不良资产。田庆军指出了一个行业通病：很多项目做可研报告时，直接把当下的电价、调频价格外推15-20年算收益，完全忽略市场会动态变化。等到电站建成运行5-8年，调频收益下跌、峰谷套利窗口被装机量自我蚕食，叠加容量电价的时长门槛约束，实际收益会大幅低于前期预期——纸上的富贵，终究抵不过现实的折旧。
按照业内研判，三类储能项目的资产贬值风险最高。
首当其冲的是大量存量2小时短时独立储能。根据2026年114号容量电价政策，补偿按放电时长折算，短时储能拿到的容量补贴大幅缩水，叠加调频、价差套利空间被不断挤压，盈利基础十分薄弱。
紧随其后的是过去的新能源强制配储项目。不少电站配而不用，实际调用率很低，资产残值很差——建了等于没建，投了等于白投。
还有一类是低价中标、没有专业运营团队的项目。低价电芯后期衰减隐患大，又跟不上电力市场规则迭代，完全依赖纸面可研，抗风险能力极弱。
这三类项目，很可能在未来几年内，从"新能源资产"变成银行账上的"不良资产"。
潮水退去：从拼规模到拼运营，储能进入生死淘汰赛
行业竞争的逻辑，已经彻底变了。
不再比拼装机规模，全生命周期运营能力才是决定储能资产价值的关键。未来会逐步转向市场竞价，政策的目的是给企业留出转型窗口期，而不是无限给低效项目托底。国家能源局也明确表态，新型储能已经告别单纯拼规模的政策驱动时代，进入以价值、创新、安全为核心的高质量发展周期，后续重点放在存量提质，不再一味追求新增规模。
墨柯分析，接下来行业会经历一段阵痛期。一方面监管要求科学规划，抑制盲目上马;另一方面不少项目算不过经济账想要退出，但受电网公共资源约束，项目不能随意撤场。多重因素交织之下，未来2-3年，特别是2028-2030年，将是储能风险集中暴露的窗口。
但危机之中，也有确定性的机会。6-8小时长时储能、现货市场活跃地区且具备多市场协同运营能力、绑定算力与零碳园区刚性负荷，同时采用头部经过系统验证电芯的项目，被视作相对安全的优质资产。
对行业参与者而言，过去靠设备扩张、抢路条就能讲故事的时代已经结束。企业必须跳出单纯"做设备"的思维，转向看重全生命周期现金流的资产生意——布局长时储能、打磨运营能力，才能扛过本轮行业洗牌。
潮水退去，才知道谁在裸泳。储能行业的淘汰赛，刚刚开始。 |
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