由于去年基数较低,2010年上半年煤炭产销量和价格均同比大幅增长,进口仍然维持高位。从产销中间环节看:(1)总体库存处于合理水平,虽然全社会总库存有所增加,但煤矿库存占比处于低位。(2)煤炭铁路发运量占全国铁路货运量的42%,与近年的情况基本相当,因此铁路运输条件没有出现质的改善。
2010年上半年,在产销量和价格同比双增长的背景下,业绩出现同比快速增长势头。而由于成本上涨的因素,收入增长高于利润增幅,毛利率同比有所下滑。根据重点覆盖的24家煤炭企业统计:营业总收入增长54.35%。净利润同比增长30%。与其他板块相比,煤炭行业盈利能力仍然占据绝对优势。
齐鲁证券看好2010年3、4季度煤炭板块的投资机会。推动股价上涨的催化剂可能来自于两个方面,一是国务院推动煤炭行业兼并重组后续政策的落实,未来政府对煤炭企业兼并重组的支持力度将会逐步加大,以财税金融政策支持大型煤炭企业集团并购、重组、和整体上市,为煤炭企业做大做强扫清障碍。二是美元贬值推升原油价格上涨,煤炭现货价格有望企稳回升。
继续看好以盈利为基础,以"产业整合、兼并重组"为导向,区位优势与外延扩张能力相结合的投资思路,建议关注:中国神华、恒源煤电、欣网视讯、国阳新能、山煤国际、兰花科创、兖州煤业、西山煤电、平煤股份、冀中能源。
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