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| 9月补库存需求和开工旺季支撑煤价 |
| 时间：2011/9/7 |
8月动力煤中转地价格略有回调，国际煤价小幅震荡
国内动力煤：受电煤运输保障、电厂库存维持高位等因素影响，8月港口价格回调10元/吨，但山西、陕西、内蒙等地价格稳中有升；国内炼焦煤：8月日均粗钢产量较7月环比回升，钢价和焦炭价格震荡上涨，各地焦煤市场价格总体稳定，局部价格出现上涨；国际市场：8月份北半球延续高温天气，北半球国家迎来煤炭消费旺季，但全球经济放缓继续对钢铁和电力需求产生负面影响，国际煤价维持基本稳定，全球动力煤价格略有上涨，炼焦煤则出现一定程度回调。
9月需求环比或提升，煤价有望维持稳中有升
国内动力煤：9月份动力煤需求将出现季节性下滑，但即将进行的大秦线检修以及冬储煤的陆续启动将对市场产生利好，预计动力煤市场供需仍将维持紧平衡状态，价格将稳中有升；国内炼焦煤：受保障房建设及水利建设拉动，9月份钢铁产量将维持高位，随着近期国内钢厂纷纷上调产品出厂价格以及山西焦炭提价，预计炼焦煤市场价格将延续小幅上涨；供给：近期部分省区煤矿事故时有发生，8月开始前期由于煤炭行业安全检查以及企业保供压力减小，主要产煤省区也开展安全检查，原煤产量环比小幅下滑，同时为保障铁路运输安全，大秦线运量指标适度下调。
重点公司平均动态PE降至16倍，具备安全边际，维持“看好”评级
8月以来煤炭开采板块小幅跑输大盘，至9月2日跑输大盘0.6个百分点。
经过前期调整，目前我们跟踪的重点公司平均11年和12年平均PE已下降至为16倍和13倍。短期来看，板块仍将受制于国内外经济增速的下滑、资金面紧张，缺乏明显的催化剂。不过部分成长性较好的重点公司估值均在15，16倍左右，具备安全边际，并且9、10月份逐渐开始冬储煤，同时保障房力度加大和安监严格致产能受限，基本面有望持续改善。
关注具有估值优势，成长性较好的公司，重点推荐潞安环能、神火股份、永泰能源、兰花科创、兖州煤业、中煤能源和中国神华。
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