中国水电的发行已经结束，但留给市场的思考远未结束。比如，在低迷的市况下，为什么中国水电居然敢叫投资者走开？

在中国水电发布的“投资风险特别公告”里，发行人、联席保荐机构“郑重提示”任何怀疑发行人是纯粹“圈钱”的投资者，应避免参与申购。

中国水电的这则特别公告让投资者愤愤不平，不少股民表示：不买就不买，谁怕谁！中国水电的发行结果也表明不少股民“说到做到”。在目前A股投资者开户数达到1.6亿户的情况下，中国水电网上发行有效申购户数仅为24.8万户；网上中签率高达9.7%，成为近3个月来最不受市场待见的新股。

其实，让投资者走开并非是中国水电的独创，自桂林三金拉开市场化发行序幕以来，这种“郑重提示”就是发行人发布特别公告的通用格式。只是由于近期行情低迷，管理层又强推中国水电、陕煤股份、中交股份等巨型公司发行、过会，从而使得中国水电这则特别公告格外引人注目。

时下的市场化发股本来就是一种赤裸裸的圈钱行为，发行人却还摆出一副“爱买不买”的强硬态度，这是对投资者感情的一种伤害。这充分反映出发行人对投资者的漠视，是A股上市公司淡薄投资者关系在发行环节的表现。那么，发行人为什么敢让投资者走开呢？笔者认为主要有两点原因。

一是发行人并不担心网下发行无人捧场局面的出现。新股发行失败最有可能出现在网下发行环节，包括网下询价与网下配售，但这种情况出现的可能性很小。网下发行成功与否的关键在于公关，公关工作做好了，发行成功就有了保障，毕竟券商与券商之间通常会相互捧场，而投资基金又是慷基民之慨。只要公关工作到位，它们基本上都会积极参与网下发行。有了券商与基金做后盾，发行人自然就有了底气。

二是发行人并不担心网上发行无人申购局面的出现。中国股市是一个投机市，市场并不缺少投机力量。尽管有的新股发行价格明显偏高，但还是会有投机分子来碰运气，“人傻钱多”是发行人敢于让投资者走开的重要原因。