据中国煤炭工业协会统计数据显示，7月4日，环渤海5500大卡动力煤平均价格降至676元/吨，与年初相比，下降121元/吨，降幅达15.1%；与去年同期相比，下降167元/吨，降幅为16.7%。

今年上半年，在国内外多种利空因素影响下，我国煤炭产量和进口量快速增长，但需求乏力，煤炭相对过剩日渐显现，各环节煤炭库存高位运行且不断攀升，煤炭价格整体弱势运行。预计下半年，我国动力煤价格止跌企稳后，将进入低位震荡调整阶段，个别时段会出现小幅上升，但升幅不会太大。

下游需求乏力 价格弱势运行

自今年以来，由于世界经济增长放缓，煤炭需求减弱，加之页岩气等替代能源快速增长，国际市场煤炭供求形势较为宽松，煤价整体呈下降趋势。而我国煤炭进口大量涌入，增加了国内煤炭市场供应，促使国内煤价走低。据统计，1~5月份我国累计实现煤炭进口11273万吨，同比增长67.8%。

同时，国内主产区原煤产量继续保持较快增长势头。据内蒙古、山西和陕西地方煤炭主管部门统计，今年1~5月份，三省区累计分别完成原煤产量42884万吨、37735万吨和17181万吨，同比分别增长16.6%、14.3%和11.6%。按照三省区原煤产量测算，前5个月全国原煤总产量同比增幅不会低于5%。

值得关注的是，我国投资、出口双双呈现疲态，经济增长整体放缓，主要高耗能产品增长明显回落。1~5月份，火电、粗钢、水泥、玻璃、十种有色金属产量同比仅分别增长4.1%、2.2%、5.0%、-1.7%和5.1%，较去年同期分别大幅下降7.0个百分点、6.3个百分点、14.3个百分点、21.3个百分点和3.7个百分点。另外，我国在能耗利用水平提高方面，1~5月份主要高耗能行业煤炭需求增长也非常有限。

实际上，进入3月份之后，电厂等用煤单位派船拉煤积极性明显提高，煤炭市场热度得到提升，促使煤价止跌反弹；4月份，大秦铁路进行例行检修，铁路煤炭发运受到一定影响，港口煤炭调入量有所减少，港口煤炭库存进一步下滑，煤价继续小幅回升。进入5月份，我国经济下行压力突然加大，同时欧债危机再度升温，欧元面临生死存亡，美元持续走强，国际市场大宗商品价格暴跌，市场信心遭受毁灭性打击。

分析认为，由于市场信心受挫，下游部分用煤企业，特别是部分市场煤用户基本上暂停了国内煤炭采购，导致港口煤炭库存快速攀升，加剧了煤价下跌。

需求低速增长 价格止跌企稳

综合分析来看，下半年世界经济疲软，煤炭需求相对乏力，加之我国国内煤价快速下滑，国内因素对国际市场的支撑作用将有所减弱，因此，国际市场动力煤价格反弹动力明显不足。

但是，一方面，目前世界主要经济体都在采取一定经济措施，货币政策纷纷有所放松，包括煤炭在内的大宗商品价格势必会得到一定支撑；另一方面，由于上半年国际市场动力煤价格累计回调幅度已经很大，1~6月份，澳大利亚纽卡斯尔港BJ动力煤平均价格累计下降22.3%，仅仅高出2009年低点20美元左右，下半年国际市场部分矿业巨头可能会适当压缩产量，从而对煤价形成一定支撑。

另一方面，澳大利亚从7月1日开始征收碳税和资源租赁税，煤炭企业的生产成本必然会小幅增加，这也会对煤价形成支撑。据德意志银行预测，澳大利亚煤炭价格将在今年晚些时候回升。据悉，7月初，国际动力煤价格已经开始出现反弹，体现了市场对后市的一定乐观情绪。预计下半年，国际市场动力煤价格有望在目前基础上震荡调整。

而我国，在中央政府采取一系列稳增长政策措施之后，下半年经济下行态势会基本得到遏制。但是综合考虑多种因素，下半年我国经济形势显著转好的可能性也不大，国内经济增长或会稳定在8%左右。受此影响，预计下半年国内动力煤需求继续保持低速增长态势，消费量在目前基础上增长有限。

同时，在国内煤价经历了较长时间较大幅度回调之后，部分地区因为物流成本较高，煤炭市场竞争力较弱，企业盈利能力下降较为明显，这些地区的煤炭企业将率先进行限产。但随着限产的增多，煤炭市场供求也将逐渐趋于平衡，煤炭价格也将逐步趋稳。

不过目前，包括煤矿、港口、电厂等各个环节在内的动力煤库存均处于较高水平。众所周知，“去库存”的过程与节奏将对煤炭市场产生重大影响，如果库存去得太快，说明短期内煤炭市场出现了产销失衡，这样煤价止跌后马上会进入上升过程。

从目前情况来看，一方面动力煤终端需求较为疲软，另一方面，煤炭企业限产不会限产到远远低于市场需求的地步。因此“去库存”过程可能会非常漫长，煤炭市场有望进入较长时期的“弱势平衡”状态。业内人士预计，在政策持续放松的前提下，下游需求或将于三季度末、四季度初得到小幅改善，从而带动整个行业业绩的回暖，但回暖程度有限，煤炭行业下半年或呈“V”字型走势，即先筑底后小幅回升。