近期，动力煤期货主力1609合约在430元/吨一线陷入横盘整理，不过远月1701合约和1705合约期价均继续上涨，各自刷新上市以来的新高。可见，市场对动力煤期货后市的看涨预期依然强烈。

天气因素制约近月涨幅

据悉，月底“4+1”会议可能暂停召开，但市场对于7月煤企涨价的预期较为一致。预计7月5500大卡动力煤现货在北方港的平舱价将达到415元/吨。根据当前主产区的生产情况和中转港口的库存情况来看，市场预计8月煤企仍有可能涨价，涨势可能止步于9月的消费淡季。

现货即将涨价的消息已经提前反映在动力煤期货1609合约的走势之中，可惜天公不作美，今夏动力煤消费可能旺季不旺，这导致了1609合约后续上涨动能不足。

上周末，我国华南地区出现大范围高温天气，沿海地区主要发电集团的日均耗煤量猛增至70万吨/天以上，但目前日均耗煤量又回落至60万吨/天以下，库存可用天数仍为20天左右。据中央气象台预报，7月江南中南部、华南将持续高温少雨天气，但与此同时，西南地区东部、江南北部沿江、江淮和黄淮地区依然多强降雨天气。

高温与暴雨对动力煤市场需求的影响是相对立的。发生在长江、汉水、珠江、淮河等主要河流全流域的强降雨天气将给主要水电站带来足够的蓄水量，令水电发电量持续保持增长态势，抑制火电发电设备利用小时数的增长。高温天气主要推升居民用电量的增长，但对工业用电量的刺激作用一般，而且其影响往往短暂易逝。综合来看，我们认为，暴雨所致的水电大增将成为主要影响因素，制约动力煤期货1609合约的涨幅。

减量化生产或成常态

今年以来，从中央到地方政府，煤炭行业化解过剩产能的政策密集出台，而且相关监管部门的监督检查比较及时和严格，因此主要煤炭企业都比较配合政策的执行。由于关停煤矿需要一定的时间，目前煤炭行业过剩产能尚未得到有效化解，不过276个工作日制度在产地得到较好的实施，使得动力煤产量率先大幅下降，动力煤市场短期供求关系由供大于求向供求紧平衡状态转变。

今年前5个月我国原煤产量累计减产超过1亿吨。国家统计局数据显示，2016年1—5月，全国累计生产原煤134386万吨，同比下降8.4%，同比降幅较1—4月增加1.6个百分点。

港口煤炭库存也处于历史同期偏低水平。6月28日黄骅港煤炭库存约162万吨，6月28日秦皇岛港煤炭库存约345万吨，均低于近年来同期水平。

据中国煤炭运销协会的报告，6月中上旬，主要产煤省部分重点煤矿产量、销量双升，煤炭企业库存基本持平，环渤海地区中转港口煤炭库存减少。

预计2016年下半年，有关部门严抓煤矿减量化生产的工作不会放松，虽然部分整合矿可能复产，但是从全年来看，动力煤市场供给仍将较上一年明显收缩。这使得市场比较看好动力煤期货远月1701合约的上涨空间，而且该合约临近冬季的消费高峰期。

综上所述，短期煤价上涨遭遇瓶颈，中期供给侧改革威力不减，动力煤期货市场出现近弱远强格局。