年初至今我国煤价一改持续4年大幅下滑的窘态，开始企稳反弹，尤其进入5月后，更是在大涨道路上一路狂奔。陕西地区煤价8月后上涨迅速几乎天天以30元/吨或50元/吨幅度上涨。现货市场当中，目前秦皇岛港煤价成交价格已达550元/吨，与当地年初最低点350元/吨相比，涨幅达57.1%，而且仍在上涨中。

行业内大多数人士认为国家实施供给侧结构性改革，煤炭行业执行“276个工作日”的限产政策，厄尔尼诺现象持续的高温天气以及房地产行业的回暖是导致本次煤价暴涨的主因。通过分析可以发现，煤价暴涨的背后还有其他原因。

年初至今我国煤炭供给侧改革严厉程度有目共睹，但细究数据不难发现，合规产能在此过程中受限程度有限，即使100%落实到位，也仅会使煤市缓解供需矛盾，最大程度上达到略显紧平衡，而非当前的煤价暴涨，货源短缺。合规产能被限产在煤价暴涨中贡献率被严重高估。友货大宗商品分析师通过数据分析，“黑煤”的产能被压制才是煤价大幅调涨的原因。

“黑煤”即证件不全或不按规程生产的矿。煤炭黄金10年时期，煤市供应紧张，受高利润驱使，一些黑煤矿活动频繁，因其不缴税费且成本低廉，故与正规煤矿比有惊人的价格优势。与此同时，在未取得国家发改委核准的煤矿建设、开采手续的情况下，大肆违规建设的矿井数量众多，超能生产现象非常严重，超设计产能数倍的矿屡见不鲜，甚至有大型国企下属矿亦被卷入过黑煤矿事件。业内人士表示，黑煤数量远超想象，但总量难以统计和预估，全国保守估计黑煤产量至少在10亿吨以上。

小而散但总量巨大的社会煤炭库存量的下降，也是煤价上涨的原因之一。长久以来，大家观察的库存数据主要以北方五大港口、南方6大电力集团，以及内地各大电力集团的库存量作为主要依据。而随着煤炭价格从2012年开始持续下跌，行业低迷以及近几年环保部门的严格要求，各省、市、区分散的上万家煤炭物流园、煤场、洗煤厂、铁路站台逐渐停产消失，这些煤炭行业蓄水池虽然小而散，但它们担负着3亿吨的社会库存量，它们的消失代表行业“蓄水池”已干枯。

煤炭产业链就像条小河，以前上游缺煤，下游要煤时如上游供给不足，中间蓄水池可以先提供煤源，上游有多余库存就可以先往“蓄水池”转移。现在行业“蓄水池”干枯，导致只有上游有煤，下游要煤，上游储备不如往年，蓄水池供不上水，不能起到调节作用，就导致煤炭价格暴涨。

另一方面，现在的煤炭生产企业已经由之前的被动减产变为主动减产。被动减产是因为煤炭企业认为极度困难的情况下，被迫承担被动减产带来的吨煤生产成本提高15~20元/吨的后果。但后期煤价涨幅远远高于生产成本的增加，煤炭生产企业开始由被动减产变为主动减产。这也是造成煤价暴涨的原因之一。