山西省七大煤企之一、省内深化国企改革试点晋能集团旗下的大型综合能源企业——山西通宝能源股份有限公司（下称通宝能源，600780.SH）频繁遭遇负面消息的冲击。

3月30日晚间，通宝能源一连发布包括《2016年年度报告》等在内的18份公告，其中夹杂着不少“利空”消息。根据公告，界面新闻梳理出了通宝能源当晚发布的三则负面消息——

其一，通宝能源2016年实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别约为48.85亿元、1.02亿元，同比2015年分别下滑13.90%、72.43%；

其二，自今年1月1日起，山西省相关电网企业执行山西电网2017-2019年监管周期内分电压等级输配电价，受此影响，山西省终端目录销售电价进行相应的调整：一般工商业用电平均每千瓦时降低1.3分，大工业用电平均每千瓦时降低2.7分，趸售电价在现行标准上每千瓦时降低1.06分；

其三，通宝能源所属集团公司晋能集团与山西国际能源集团有限公司（下称山西国际能源集团）重组整合工作停止。

通宝能源2016年度业绩大幅下滑的信息此前已有预告，而山西在今年执行分电压等级输配电价的消息，则在今年2月27日通过政府公开文件公示。上述消息中最让投资者意外的是，晋能集团与山西国际能源集团重组整合停止。有投资者在股票交流平台表示，“通宝能源的财报基本都是意料之中的，唯独晋能重组告吹是意外。”

业绩下滑、电价下调、集团公司重组告吹，通宝能源在今年的日子似乎并不好过。

通宝能源是晋能集团旗下唯一一家上市公司，其主营收入由电力、燃气和热力业务构成。

通宝能源2016年分季度的盈利状况每况愈下。前三个季度，通宝能源单季度实现的净利润持续萎缩，并最终于第四季度亏损。年报显示，去年第四季度，通宝能源实现归属于上市公司股东的净利润为亏损约891.18万元，其扣非后的净利润更是亏损约2041.23万元。

发电业务持续低迷是影响该公司业绩的主因。虽然通宝能源希望将自身营造成“综合能源的投资商、运营商和服务商”，但究其业务结构而言，该公司是一家不折不扣的火电企业，对火电业务的依赖极重。年报显示，通宝能源2016年火电收入约46.82亿元，占营业收入的95.85%。

与2015年相比，该公司去年的发电业务营收缩水近8亿元，但该项业务的成本在当年仅减少约2亿元。整体来看，通宝能源2016年发电业务的毛利率为16.54%，较2015年减少5.56个百分点，且为近六年来的最低值。

发电量与平均上网电价下降，是造成通宝能源发电业务盈利能力下滑的原因。年报显示，通宝能源2016年的发电量为43.01亿千瓦时，较2015年下降近15%。与此同时，山西省于去年降低燃煤发电机组上网电价每千瓦时3.33分，进一步压缩了火电业务的盈利空间。

然而，电价的制约因素在今年再一次加重。2017年1月1日起，山西省步入三年监管周期并再次下调电价。这意味着，通宝能源今年发电业务收入还将承压。对此，通宝能源表示，“山西省输配电价、终端目录销售电价调整以及山西省未来发电侧和售电侧电价市场化改革预计会对公司的未来经营业绩产生不利影响。”

在业绩不断走低之时，通宝能源则在去年迎来了一大看点：2016年6月6日，通宝能源公告称，其所属集团公司晋能集团将与山西国际能源集团组建山西晋能国际能源集团有限公司。

山西国际能源集团为山西省属重点企业之一，主营电力业务并拥有控股国内电力行业最大的中外合资项目。根据该公司2016年的财务数据显示，山西国际能源集团有限公司去年实现营业收入73亿元，总资产425亿元，资产负债率为58%。

若重组成功，这一重组对象或与上市公司的业务存在进一步整合的预期。且对于通宝能源所属的集团公司而言，最直观的效果无疑是可降低财务压力。截至2016年第三季度，晋能集团的负债总额达到1856.04亿元，比年初增加47.48亿元。其资产负债率为77.32%，仅比年初下降0.01个百分点。值得一提的是，通宝能源2016年年报显示，该公司去年负债总额同比大增78%，且其资产负债率更是上升了14.02个百分点至61.14%。