中远海能收购中国石油旗下沿海成品油运输企业51%股权，后续将通过增资和整合其他两家合资企业，两大央企联手将合资平台打造成中国成品油运输业龙头企业。

2月28日，中远海能发布公告称，已通过进场摘牌增资扩股的方式，以3.97亿元获得大连中石油海运有限公司(大连中石油海运)51%的股权。增资前，大连中石油海运是中国石油的全资子公司，不仅是中国沿海成品油运输市场最大的货主，也是中国沿海成品油运输市场运力规模最大的船东。

中远海能与中国石油此番在旗下子公司上的资本合作，究竟出于怎样的战略考虑?新合资企业的发展目标又是什么呢?

全面整合成品油海运资源

在此次增资扩股大连中石油海运之前，中远海能和中国石油在成品油海运领域有两家合资企业，分别是中远海能与中国石油各持50%股份的华海石油运销有限公司(华海公司)，以及中远海能所属全资企业大连油运与中国石油各持 50%股份的华洋海运有限责任公司(华洋公司)。以上两家企业分别是原中远集团和原中海集团与中国石油本着“强强联合、资本合作”思路搭建的成品油海运领域合资平台。

据业内人士透露，早在2016年中远海运集团完成重组之际，就与中国石油就成品油海运领域全面深化资本合作和整合业务资源的思路达成了共识。

为推进与中远海运集团的合作，中国石油已先行以大连中石油海运为平台，在内部完成了成品油海运相关资产和业务重组，而中远海能的摘牌增资及后续一系列股权整合的操作，将完成两大集团合作方案的后半程。至此，两大行业巨头酝酿和运作了近两年的全面深度合作方案终于浮出水面。

据了解，大连中石油海运作为沿海成品油运输市场的龙头企业，也是中国石油旗下经营海运业务的唯一平台，不仅拥有和经营油轮18艘、40余万DWT，而且依托中国石油巨大的下海成品油货源，还通过准入机制控制经营市场运力资源约160艘、110余万DWT。中远海能对大连中石油海运的并购，目的不只是收购船队和运力，更重要的是获取中国石油在成品油海运领域的业务资源。

公告披露，中远海能和中国石油后续将对大连中石油海运按股比进行增资，并以大连中石油海运为平台，整合双方另两家合资企业——华海公司、华洋公司的股权，实现双方成品油海运业务资源的全面整合。中远海能将以这种方式，完成对中国石油旗下全部成品油运力和业务资源的收购和控股，一举成为沿海成品油运输市场的领军企业;而中国石油将有力保障合资企业的货源和后续业务的拓展。

公告称，合作双方将通过强强联合和资源整合，推动合资企业“市场化、专业化、国际化”发展，合资企业的业务范围也将突破成品油运输的范畴，进一步延伸至“原油、燃料油、化工品、LNG运输”等领域。

新平台打造行业龙头地位

中远海能与中国石油通过本项目合作，将打造名为“中远海运石油运输有限公司”新的合资平台。与原由华海公司、华洋公司两家合资企业双方对等持股的股权结构有所不同，新的合资企业将由中远海能以51%的股份实现控股，而中国石油将持有余下的49%股份。

据知情人士介绍，这是中国石油与中远海运集团达成的共识：中国石油在沿海成品油运输市场有着明显的主导优势，以及成熟的社会船舶租赁商业运作模式;中远海能则拥有世界先进的安全管理体系、船舶管理技术和船员队伍的优势。这样的股权结构，既可以由中远海能控股合资企业，发挥全球最大油轮船东的专业化优势，又可以让中国石油持有尽可能大的股权比例，体现对合资企业业务发展的货源支持，从而同时实现“强强联合”和“专业化经营”两大目标。

近日发布的《石油蓝皮书：中国石油产业发展报告(2018)》披露，2017年世界成品油需求较快增长，而中国成品油表观消费达3.2亿吨，同比增长2.8%。2018年，世界成品油需求有望继续保持较高增速，中国成品油需求预计同比增长3%左右，成品油出口总量有望突破4100万吨，同比增长4%左右，并将维持逐年攀升态势，跨区贸易和大船拼装成为趋势，对亚太乃至全球成品油贸易格局将产生重要影响。

从公告内容看，新合资企业不仅将继承和巩固在沿海成品油运输市场已有的行业龙头地位，还将着力推进“国际化、多元化”发展。中国石油将“为合资企业提供海上成品油、原油、燃料油、化工品、LNG以及其他下海资源运输的优先承运权”，合资企业后续可开展“出口成品油、燃料油及其他下海资源运输”，业务范围将比以往大大拓宽。

由此可见，两大行业巨头本次以资本和资源为纽带的深度合作，将不会止步于成为沿海成品油运输领域的龙头企业，而是瞄准了中国乃至全球成品油海运发展的广阔空间，按照“国际化”思路联手打造走向全球市场的中国行业旗舰。

中远海能逆周期发展

2017年以来，国际油轮市场运价跌至历史低位，由于收益水平低于成本线，油轮船东普遍承受着业绩和资金方面的双重压力。

上海航运交易所发布的《中国外贸原油水运形势报告》显示，2017年，全球油轮拆解量同比大幅增加，全球排名前20位的油轮船东中有10家缩减了运力规模，一些小船东在拆船、卖船和退出市场，但也有一些船东抓住时机扩张运力和实施并购，油轮运输行业正在进行全面洗牌。

作为全球最大的油轮船东，中远海能自2017年年底以来频频出手，先是下了16艘新造油轮大单，接着又抓住时机租入中化集团的5艘VLCC。对此，中远海能相关人士曾表示，目前油轮资产价格处于历史低点，相对于中长期国际油轮市场平均收益水平，抓住当前时机发展运力能够取得较好的投资回报，而中远海能稳健的业务结构和良好的财务状况，使其有实力实现逆周期发展。

一个月前，中远海能董事总经理刘汉波在接受媒体专访时提到，当前油轮资产和股权的估值较低，收购一家同行会是不错的选择。当市场纷纷猜想中远海能会实施怎样的并购项目时，中远海能已经给出了自己对并购的理解和答案：获取业务资源比收购船队运力更重要;谋求某个细分市场主导权，比单纯追求并购项目规模更重要。

除了规模扩张，中远海能在当前的市场低谷期还有一些别的动作：2017年10月底，中远海能公告非公开发行A股股票的预案，将募集54亿元用于新造油轮;12月下旬，中远海能又公告股权激励计划草案，并于2018年2月获得国资委批准，成为首家获批实施股权激励的国有控股航运上市公司。

结合新船订单、租入运力以及股权并购等一系列动作来看，中远海能逆周期实施规模扩张和资本运作的“组合拳”思路已日益清晰。