随着国家保供政策的落实，煤矿先进产能有序释放，运输环节周转加快，港口库存得到有效补充，市场预期发生转变;上周四开始，港口市场煤价格止涨回落。在高库存、低日耗的情况下，市场煤价出现看跌预期。此外，民用电负荷偏低，工业用电不振，继续影响下游电厂的拉运积极性，电厂采购节奏明显放缓，煤炭市场观望氛围再起。

自9月份开始，下游需求便开始逐步减弱，最主要的表现就是用电负荷走低，电厂耗煤减少，沿海六大电厂日耗甚至一度低于去年同期10-20万吨。与此同时，由于煤炭消耗量的减少，而调进充足，无论是重点电厂还是沿海电厂的库存量均出现快速增加，电厂存煤可用天数也急速增加至30天以上。库存的相对充足，可用天数的增加，促使下游高价采购意愿降低，还盘价格不断压低，市场下行压力加大。

近一段时间，我国华东、华南等地气温较往年偏高，民用电负荷低，电厂日耗下降。加之，南方主要降雨区降水量较常年同期多一些，部分省市外购电增加，自身火电压力减轻。受此影响，沿海主要电力集团日耗震荡运行，沿海六大电厂日耗保持在52-57万吨之间。冬季，下游消费企业减量政策的逐步落实，以及环保压力加大，华南地区天气较为暖和，民用电难有提升，电厂日耗不会超过夏季高温天气的日耗。

有利和不利因素交织在一起，环渤海港口现货动力煤价格呈现W式波动。进入十一月，环渤海港口市场煤价格先是出现小幅上涨，探涨至660元/吨;随后，受电厂库存高位，高耗能企业错峰生产等因素影响，秦港、黄骅港下锚船呈现减少态势，市场煤价格出现小幅下跌，跌至630元/吨。进入下旬，受进口煤受限以及寒冬即将到来等两大因素影响，环渤海市场煤交易价格出现上涨，涨至640元/吨。从11月27日开始，受制于下游电厂高位的库存，煤价上涨乏力，出现承压下行;目前，市场煤价格为630元/吨。

天气转冷之后，冬季高耗煤高峰到来，煤炭市场仍会反弹。但在政策导向之下，长协煤的履约率提高，煤炭企业生产和销售加快，市场对供应释放加快;以及煤炭衔接会的召开。12月中下旬，港口市场煤价格出现上涨是大概率的事，但受下游库存高位影响，煤价上涨幅度不大。