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| 亿利洁能甩卖煤炭产业被问询 押宝生态可否提高盈利 |
| 来源：商学院 时间：2019/9/6 |
亿利洁能“甩卖”煤矿资产被问询，押宝生态可否有效提高盈利？
煤炭产业发展遇到瓶颈，亿利洁能已做好逐步退出的打算。
8月28日，亿利洁能拟将分公司亿利洁能股份有限公司宏斌煤矿（下称宏斌煤矿）所有资产和业务转让给内蒙古广汇煤炭有限责任公司（下称广汇煤炭），转让价格5.96亿元，转让资产涉及采矿权。
这是其退出煤炭采掘业务释放的信号。据了解，宏斌煤矿早在2012年12月被亿利洁能收购，彼时交易对价达4亿元。但自收购以来，亿利洁能一直对其暂缓开采运营。经初步测算，此次转让标的资产处置损失约为2.73亿元。
上交所方面对此向亿利洁能发去问询函了解情况，要求其补充披露：本次交易价格明显低于标的资产账面价值和评估价值，说明交易价格确定的主要依据，是否符合商业逻辑，是否损害上市公司利益。而在9月3日，亿利洁能向上交所回复表示，考虑到国内外经济下行压力，以及国家供给侧改革的宏观经济调整，煤炭行业遇到发展瓶颈，公司有意逐步退出控股的煤炭采掘业的战略部署安排。
值得一提的是，亿利洁能2019年半年度报告也于近日发布。据公告显示，亿利洁能报告期内实现营收67.91亿元，同比下滑30.75%；归属于上市公司股东的净利润6.88亿元，较上年同期增长57.71%。
对此，《商学院》记者向亿利洁能公司董秘发去采访函了解具体情况，但截至发稿并未得到回复。不过，该公司营收下滑但利润反而实现增长的现象，与其近期的战略调整和业务转型有着诸多关联。
甩卖煤炭产业
亿利洁能业务布局广泛，在化工制造、供应链物流、煤炭采掘和运销、清洁能源以及光伏发电领域均有涉及。从此次亿利洁能的营收情况来看，同比降幅较大的是供应链物流、煤炭采掘和运销业务。
其中，供应链物流业务营业收入同比下降56.48%，煤炭采掘业务下降32.32%，煤炭运销业务同比下降28.63%。而在清洁能源、光伏发电业务方面，两者分别同比增长39.09%和4.11%。
显然，亿利洁能正有意往清洁能源这一“朝阳”行业转型，而煤炭采掘等“夕阳”业务则面临收缩和调整。
需要注意的是，就在亿利洁能近日将宏斌煤矿转让之前，其在6月份已经出售两项重要的煤炭资产。其一是将全资子公司伊金霍洛旗东博煤炭有限责任公司100%股权转让给鄂尔多斯市中久煤业有限公司，其二是将伊金霍洛旗安源西煤炭有限责任公司100%股权转让给内蒙古汇能煤电集团有限公司，这两项交易价格合计18.5亿元。
而亿利洁能出售两大煤炭子公司之后，也直接改变了公司的主营业务构成，煤炭产业所剩无几。目前，亿利洁能正在经营的煤炭采掘业务仅有参股49%的神华亿利能源有限责任公司。
中国能源网首席信息官韩晓平告诉《商学院》记者，“煤炭产业的萎靡是一个大趋势，主要原因在于煤炭产业的增长速度非常缓慢，虽然收益稳定，但是煤炭价格低迷，利润空间并不大。而亿利洁能通过甩掉煤炭业这一包袱，有望提升自身的盈利水平，实现清洁能源转型。”
另一方面，随着光伏发电成本不断下降，其价格已经低于燃煤火电的价格。有业内人士指出，未来5到10年内，光伏将成为最便宜的能源获取方式，10年内光伏发电每度成本可能将降至0.1元以内。
考虑到经济效益和市场前景，亿利洁能放弃煤炭主营业务，转向盈利能力较强的清洁能源和光伏发电业务不难理解。
押宝生态板块
在逐步退出煤炭业务的同时，亿利洁能也进行了另一项重大部署。
5月20日，亿利洁能发布公告称，拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买控股股东亿利集团、亿利控股及特定投资者持有的亿利生态100%股权。
在此前，亿利生态与亿利洁能同属亿利集团旗下子公司，其主要业务即生态环境修复等业务。随着这一交易完成，亿利生态成为上市公司亿利洁能的全资子公司。
根据未经审计的财务数据显示，亿利生态2018年实现营业收入46.69亿元，实现净利润6.18亿元。而亿利洁能在2018年实现营业收入174亿元，实现净利润7.71亿元。
尽管亿利洁能营收比亿利生态高出许多，但净利润水平相近，也说明亿利生态的盈利水平更高。而亿利洁能收购亿利生态，显然也是看好其主营业务，押宝生态转型的举措。
不过需要指出的是，亿利生态主营的生态修复业务，其特点在于建设周期较长、工程垫款较大且回款较慢的特点。如若没有有效管控资金规模，将会造成短期现金流不足的流动性的风险。截至2018年年底，亿利生态的负债额高达73.1亿元，资产负债率为78.62%。
尽管亿利洁能收购亿利生态受到业内的看好，但资本市场对其似乎并没有那么认同。
在亿利洁能收购消息公布之后，其股价在数日之内大幅下跌，仅仅5个交易日时间股价便大跌38%。目前，亿利洁能的股价已从4月底时的9元一路跌至4.54元。
韩晓平对此表示，“生态环保行业有很多政策落实不到位的地方，造成国内相关企业的股价有大幅变动。但是央企基金先后注资，通过产业的资本投资和扶持，未来亿利以及行业的资本化运作也会起到帮助。”
从亿利洁能甩卖煤炭，收购亿利生态等动作来看，其全面转型生态环保产业的意图明显。但如何提高生态环保产业的盈利、改善资金负债等问题，仍是提高其资本运营和市场规模的关键。
《商学院》也将持续关注。
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