行业近况：

　　江苏省政府发布《江苏省光伏发电推进意见》，主要内容有：

　　●09－11年计划新增光伏装机为80、150和170MW。

　　●实施固定电价政策，地面电站未来三年电价分别为2.2、1.7和1.4元/千瓦时，屋顶项目为3.7、3.0和2.4元/千瓦时，光电建筑一体化为4.3、3.5和2.9元/千瓦时。

　　●向电力用户征收电价附加，建立省光伏发电扶持专项资金，来补贴光伏电价超出火电电价部分。

评论：

　　江苏省光伏规划目标超预期。江苏09年的市场已经是中国08年全国市场的2倍，江苏省未来3年的市场占到我们对中国全国市场原预期的80%，100%和30%。再考虑其他省份的后续跟进，我们估计09年中国市场的新增光伏装机可能接近200MW，是去年同期的5倍和原预期的2倍。

　　江苏省光伏扶持政策细节合理。这是我国出台的第一个模仿德国模式的固定电价政策，而德国模式是实践证明最好的光伏补贴模式，运营商未来内部收益率锁定，投资风险极低。江苏省制定的电价水平很高，以地面电站为例，在目前25－30元/瓦的光伏系统成本下2.2元/千瓦时的电价可以保证未来25年7-9%的内部收益率，屋顶项目和光电建筑一体化的回报率会更高。因此我们相信该政策会吸引足够资金进入光伏行业，从而确保实现光伏装机目标。

　　在中国市场超预期发展的同时，海外市场复苏的迹象正在出现。1）我们估计英利2季度交货量同比环比均出现正增长；2）阿特斯开工率已达100%；3）尚德电力员工招聘再次开闸；4）多晶硅料价格止跌，现货价稳定在70美元附近。海外市场的复苏对上市公司的业绩会起到立竿见影的效果，毕竟中国市场仅占到全球市场的3%。我们认为2季度主要依赖季节效应支撑复苏势头，3、4季度信贷复苏和奥巴马新能源扶持政策正式实施这两个要素叠加，复苏势头将更为明显。