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| 国常会重磅定调，降准要来了 |
| 来源：北京日报 作者：记者 潘福达 时间：2022/11/24 |
据央视新闻11月23日报道，国务院常务会议称，加大金融支持实体经济力度，引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。
值得关注的是，从最近几年来看，在国常会提出降准后，央行通常最迟会在一周之内响应。2019年以来，降准一般在国常会或其他场合明确“预告”，其表述通常比较直接，如“适时降准”“综合运用降准”“进一步实施降准”等，然后当周周五宣布降准措施。
比如2021年7月7日，国常会提到“适时运用降准等货币政策工具”，两天后，中国人民银行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。
今年4月13日，国常会再提“适时运用降准等货币政策工具”，央行同样在两日后宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，同时，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点，有利于加大对小微企业和“三农”的支持力度。
不过这一定律也有失效的时候。2020年6月17日召开的国常会提出，综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力。但此后并无降准措施落地。总之，本周五将是个重要的观察窗口。
此次国常会关于降准的呼声来得略有些意外。上周央行缩量操作到期的中期借贷便利(MLF)，并称11月以来已通过抵押补充贷款(PSL)、科技创新再贷款等工具投放中长期流动性，这使得市场的降准预期有所下降。不过，考虑到近来市场流动性偏紧、经济下行压力依然较大，降准也在情理之中。有市场机构预计本周五央行或宣布降准措施。当前市场上也存在反对降准的观点，认为目前市场流动性合理充裕。
植信投资研究院高级研究员王运金认为，四季度可能会降准，主要基于几点判断：
一是当前市场流动性已边际收紧，11月中旬短期市场利率快速升至逆回购利率以上，流动性需要进一步宽松。10月至11月地方政府专项债发行加快，年底基建投资项目加快落地，配套融资的资金需求增大;房地产一系列宽松政策需要银行体系保持充足流动性;制造业投资等领域保持较快增长，实体经济恢复发展有持续的资金需求。
二是目前平均存款准备金率为8.1%，历史上曾到过6%的水平，当前仍有下调空间。
三是银行体系净息差压力仍然较大，需要着力降低资金成本，支持商业银行下调贷款市场利率，加大对实体经济的支持力度。当前，11月末或12月降准可能性比较大，降准幅度可能在0.25至0.5个百分点左右。目前主要发达国家仍处加息周期，且会持续一段时间，我国通过下调政策利率推动市场利率下行的空间较小且有风险，降准是一项较为合适的政策工具选择，负面效应很小，可以实现较为显著的政策效果。11月以来，全国多地疫情反弹，实体经济恢复受到一定影响，需求仍有不足，市场情绪不稳定，需要宏观政策通过降准等措施释放稳增长的积极信号，以增强金融市场信心，维持市场基本稳定，为实体经济企稳回升创造良好的金融环境。
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