一、新兴国家需求增长改善基本面

    伴随着经济持续复苏，以中印为代表的新兴国家对于原油需求不断增长。2月份中国共加工原油3191万吨，同比增加24%，剔除去年低基数影响，同比增速大致在8.5%左右，接近2008年同期水平；印度精炼资本利用在去年5月跌至10.3万吨后逐步回升，近期一直稳定在11万吨左右。基于此，全球原油需求的基本面逐步得到改善。

    二、美国就业数据提升需求预期

    作为世界最大石油消费国，美国近期的就业数据令市场对于未来原油需求的预期得到提升。截至3月6日，当周初次申请失业金人数为46.2万人，比最坏的时候减少了21.2万人。非农就业人数虽然依旧逐月减少，但降幅已经大幅收窄。EIA日前宣布将全球2010年石油日均需求量的估计从原先的比2009年增加120万桶/天调升至增加147万桶/天。OPEC最新报告亦称，2010年对欧佩克原油的日均需求量将在2894万桶左右，较之前的估计增加了19万桶。上周五国际能源署也宣布将2010年全球原油需求预期上调7万桶/天，至8660万桶/天。

    三、美国能源消费前景不支持油价大涨

    数据显示，美国1月能源类进口大幅减少，石油进口量下降至近10年以来最低点，这说明美国能源消费前景依旧不容乐观。与此同时，美国原油商业库存依旧处在峰值的左端。另外，美国精炼厂设备利用率情况也不容乐观，虽然在2月份有所回升，但总体上依旧处在2007年开始的下行通道中。伴随着能源消费旺季———冬季的过去，美国原油库存和精炼产能利用率情况将重新给油价带来一定压力，最近一周美国精炼厂设备利用率下滑1.2个百分点就已经初现端倪。

    四、仅靠新兴国家需求难以维持高油价

    数据显示，去年世界石油需求于第四季度才开始复苏，而新兴国家成为其中主要的增长力量。据EIA统计，2009年第四季度全球石油消费量为8488万桶/天，比第一季度增加了147万桶/天。同期OECD国家石油消费量减少52万桶/天，非OECD国家增加了200万桶/天，而其中中国增加了86万桶/天，占了增加总量的58.5%。而据EIA预测，2010年全球石油消费量增速将大大放缓：第四季度比第一季度仅增加80万桶/天。主要原因是以中国等非OECD国家石油消费量增速大大减缓的同时OECD国家石油需求持续疲软：非OECD国家同期石油消费量增加108万桶/天，其中中国增加35万桶/天；OECD国家同期石油消费量减少27万桶/天，其中日本减少41万桶/天，而美国仅增加2万桶/天。

    五、OPEC不断增产将使油价上行受压