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| 煤价或现“跌三涨一”走势 |
| 来源：鄂尔多斯煤炭网 作者：吴文静 时间：2025/3/24 |
目前，煤炭市场延续供需双弱格局，动力煤价格普遍承压下行。节后煤价持续回落，尽管三月上旬出现了煤价“五天乐”，但如同“昙花一现”，反映出市场整体需求疲软与库存压力未缓解的状况。下周，预计现货煤价震荡筑底，先跌后稳。
首先，市场供需双弱与库存高位压制了煤价上涨。从供给角度看，主产地安全检查趋向常态化，国内原煤产量不减，叠加进口煤调入处于历史高位。一季度，我国进口煤总量同比增长，市场整体供应仍显宽松。其次，从需求端来看，因传统淡季叠加经济复苏节奏缓慢，电煤消费持续低迷;本周，沿海电厂日耗加速回落，库存可用天数超16天，补库意愿不足。再次，非电行业方面，建材、化工等非电行业虽边际改善，但受基建项目推进迟缓，叠加焦钢企业限产等因素影响，采购市场煤增量不多。第四，环渤海10港库存保持在3258万吨的高位，为缓解资金压力，贸易商纷纷降价出货，进一步拖累市场情绪。第五，印尼HBA指数定价政策调整，以及斋月影响，抬高了进口成本;但目前内贸煤优势不足，叠加国际高卡煤需求疲软，进口煤对国内市场的冲击仍在。
随着月底少量补空单需求释放，港口煤价底部有支撑;预计下周，港口煤价先跌后稳。首先，随着北方供暖结束及水电替代效应增强，电煤需求或进一步萎缩;但政策面有望发力，财政政策加码，专项债加速落地，将刺激基建项目的开工，带动非电煤需求的回升。其次，进口煤量预期下降，印尼政策实施后，进口成本上升，或缓解内贸市场的竞争压力。而目前，煤价已回归至680元/吨的合理区间，后期窄幅波动或成常态化，港口库存“蓄水池”作用凸显，将缓冲供需波动，煤价将出现“跌三块涨一块”的走势。再次，大秦线春季检修在即，下游集中拉运，叠加部分中小电厂补库将成为煤价企稳的关键。
供暖季临近结束，电厂日耗回落，且机组检修较多;非电行业中，仅化工、冶金等行业维持刚需，水泥复产率不足，现货补库乏力，市场仍处震荡筑底阶段。下周，迎来大秦线春季检修之前的抢运;同时，还迎来非电行业需求复苏的阶段性企稳，但在环渤海港口高库存与进口煤重压之下，将制约煤价反弹高度。四五月份煤价走势，需密切关注政策调控、非电拉运及环渤海库存去化节奏。
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