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| 贸易商举棋不定 市场何去何从 |
| 来源：鄂尔多斯煤炭网 作者：吴梦 时间：2025/5/26 |
日前，电厂负荷拉高至70%附近，整体日耗略有提升，电厂缓慢去库，部分前期并未大量补库的电厂展开招标采购。此外，上级要求，提高长协兑现率，加快环渤海港口去库;部分电厂暂停进口采购，增派船舶赶往环渤海港口拉运煤炭，环渤海港口去库加快。
对于后市预期，下游实际需求缓慢提振;煤价止跌后，下周或有止跌后小幅探涨行情。少许贸易商开始动手囤货赌涨，而也有部分贸易商不看好后市，认为端午节过后，煤炭需求依然低迷，煤价还得跌，暂时保持观望。
有利因素如下：首先，政策调控逐步加强。近期，产地安全环保检查趋严，叠加临近月底，产量有所缩减。上级要求下游电厂增加长协兑现履约，增加电厂库存，减少进口煤的采购，调控方向对煤炭市场有提振作用。其次，随着关税问题出现阶段性缓和，国内出口贸易预期得到明显改善，工业用电加快恢复，电厂日耗上升预期增强。再次，“迎峰度夏”备煤期到来。月底，补空单需求陆续释放，大部分电厂春检结束，进入正常备用状态，部分地区全面进入夏季。随着天气转热，电厂终端日耗将上行，叠加进口煤价格优势减弱，“迎峰度夏”的备煤需求将逐步释放，部分电厂已经开始出手采购。第四，市场抵抗情绪增强。市场煤价连续下行，临近或跌破煤矿边际成本;而贸易商发运持续倒挂，很多贸易商“集体躺平”，缩小业务量甚至暂停经营，有优质货的贸易商抵抗性情绪增强，叠加政策调控发力，煤价逐渐趋稳。
大秦线运量下调，环渤海港口调出略有好转，促使港口库存稳中略降，但市场供需宽松短期难改。首先，水电进入发电旺季，部分电厂保持主动去库模式。其次，非电行业需求韧性不强，仅按需采购。再次，北方天气转热，降水增多，煤炭易自燃，贸易商仍有较大出货压力，市场情绪依然偏悲观。
市场积极因素累积，华东、华南部分地区高温蔓延，电厂日耗迎来拐点;高温和“迎峰度夏”前，备煤需求将支撑市场，市场供需关系得到改善，市场炒作预期的意愿增强。但社会高库存难以去化、清洁能源发力及经济处于恢复期，很难出现大规模需求释放，煤价在少量成交情况下的下行压力仍存，处于底部修复状态。
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