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| 中国神华：国际局势对国内煤价起到一定支撑作用 |
| 来源：CCTD中国煤炭市场网 作者：中国神华 时间：2026/5/15 |
中国神华于5月11日发布投资者关系活动记录表，披露了公司整理后的2026年第一季度业绩说明会问答内容。
针对公司2026年一季度归母净利润同比下降10.7%的原因，公司回应称，利润下滑主要受两方面因素影响：一是煤炭销售价格同比下降，叠加自产煤销售量减少，导致煤炭销售毛利下滑;二是对联营及合营企业的投资收益同比减少4.53亿元，而且，2025年同期的投资收益包含了四川能源子公司股权处置收益，基数较高。
中国神华一季度的商品煤产量为8050万吨，同比下降2.4%，减少200万吨。对于产量下降的主因，公司介绍，神宝露天矿因去年下半年降雨导致土方剥离等进度滞后，复产需逐步恢复;哈拉沟煤矿因搬家倒面(指将大型设备整体回撤并安装至新工作面)等生产调整，影响当季出煤节奏。
公司自产煤毛利率同样引发关注——一季度销售毛利率为37.8%，同比下降1.7个百分点。中国神华表示，毛利率下降的主要原因是产区中长协价格结算机制变化，以及平均热值小幅下降。
公司一季度财务费用为2.92亿元，同比增长83.6%。对此，中国神华介绍，财务费用上升主要因为平均存款规模下降及市场利率下行导致利息收入减少。
有投资者注意到，聚烯烃产品市场价格正大幅上涨，但中国神华化工分部营业收入却在下降。中国神华解释道，聚丙烯、聚乙烯现货价格2025年以来均震荡下行，在2025年底小幅回升，2026年3月以来快速上涨，但从季度均价看，今年一季度聚乙烯、聚丙烯均价仍低于上年同期。
针对今年的大额收购，现场不少问题也与这一情况有关。中国神华表示，计划在2026年半年度报告中披露包含收购资产的业务及财务信息。按照企业会计准则，上述收购事项属于同一控制下的企业合并，公司将对相关财务报表进行追溯调整。
截至目前，中国神华已完成支付购买相关资产的对价。一季度末，公司货币资金余额1185.85亿元，较上年末增长218.13亿元，主要来源于公司经营活动产生的现金净流入。
对于收购资产中的在建煤矿投产情况，中国神华介绍，此次共收购控股在产煤矿21 个，在建煤矿项目3个，分别是新疆能源红沙泉二矿、乌海能源骆驼山煤矿、平庄煤业玻璃沟煤矿，合计产能1550万吨。其中，骆驼山煤矿已于2025年11月投产，2026年计划完成煤炭产量92万吨;红沙泉二矿1000万吨产能预计2026年投产，年产量计划600万吨;玻璃沟煤矿400万吨产能预计2028年投产。
新能源方面，此次收购资产在2026年有新能源投资计划10.91亿元，主要是相关公司自用以及对外供电的光伏等类型的新能源项目。
还有投资者担心，收购使用了大量货币资金“会不会影响分红”。中国神华回应称，此次交易的支付方式充分考虑了公司的现金回流及融资能力、未来流动资金、资本开支以及股东回报的资金需要。此外，标的资产货币资金充足，中国神华对其并表后，预计增加约400亿元货币资金，增加公司资产流动性。
煤炭价格方面，中国神华表示，国内煤炭供应平稳运行，将积极发挥能源兜底作用。国际局势对全球能源市场造成影响，预计将推高全球煤炭消费，影响能源价格预期，一定程度上提高国内煤炭消费需求，对价格起到一定支撑作用。
就公司而言，按照国家发展改革委《关于做好2026 年电煤保供中长期合同签订和履约监管工作的通知》，产地中长期合同定价供需企业可结合市场情况自主协商;也可参照“基准价+浮动价”机制由全国煤炭交易中心按月测算发布的指导价格。
中国神华在煤炭产地的销售定价与客户协商灵活确定，在反映价格波动机制的同时，最大限度争取利润。整体看来，一季度坑口直接销售价格水平低于上年同期。 |
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