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| 三大因素引领煤炭股出演跨年度上涨行情 |
| 时间：2010/10/13 |
东吴证券10月12日发布研究报告称，沉寂已久的煤炭板块突然崛起，行情启动的直接原因来自两方面，其一是有色金属板块的持续上涨引起市场对资源类品种的关注；其二是原油价格近期再度强势反弹。而未来煤炭股如何演绎近期凌厉升势，该券商提示投资者正确把握煤炭行业当前所处的真实市场环境，尤为关注三大因素。
气候因素：“拉尼娜”助推资本搅动市场
该券商分析称，10月8日（上周五）晚间，美国农产品期货市场出现罕见的暴涨行情，直接诱因来自美国农业部有关2011年大宗农产品将要减产的预测。巧合的是，国外又有气候专家预言，北半球或遭遇千年一遇低温，依据是大家所熟知的拉尼娜现象。
该券商表示，今年的气候特征与1998年比较相似。1998年上半年，受“厄尔尼诺”影响，我国东南部长江流域遭遇百年难遇的大洪水；今年上半年，我国遭遇大洪水的局部灾情甚至超过1998年。1998年下半年至1999年，受“拉尼娜”影响，平均气温和最低温度均较历年偏低，天寒地冻。
从历史数据看，近三十年里我国存在着10年左右的由厄尔尼诺现象和拉尼娜现象共同引发的气候异常周期，发生的时间一般在每个十年的最后几年，如1988年～1989年，1998年～2001年都发生了强烈的拉尼娜现象，太平洋(601099,股吧)东部至中部的海水温度比正常低了1至2℃，而1995年～1996年发生的拉尼娜现象则较弱。如果不出意外的话，近两年将是又一个极端气候事件频发的时期。
该券商表示，如果今冬明春的寒冷天气超过2008年的情况，并在世界范围蔓延，则原油和煤炭的价格的波动也很可能超出一般预期。
货币因素：再临实物资产重新定价
该券商分析称，由于统计口径的原因，国内目前的消费者物价指数没有出现大幅上涨，但显而易见许多具有长期投资价值的实物资产和实物产品的价格已经在不断创出历史新高。可以认为，全球正在经历又一次实物资产的重新定价。而近期愈演愈烈的“货币战争”有触发眉头，货币战争的阴影若隐若现，使得广大投资人急切的要将手中的信用货币“变实”，实物资产定价体系开始了又一轮重估，市场大幅波动将在所难免。
市场因素：修正板块背离行情启动
煤炭板块自2009年7月跟随大盘出现调整以来，经历了一年多的整理。从行业景气度来看，所有煤炭上市公司半年报合计数据显示，主营业务和营业利润分别同比增长43.84%和26.68%。在业绩表现优异的同时，煤炭指数反而下跌30%以上，跌幅超过沪深300指数，显示出明显的背离现象。
从上市公司层面来看，经历了行业整合以后，煤炭的产业集中度大为提高，市场定价能力和控制能力进一步强化，整合后的中小煤矿陆续完成技改投入生产，进一步推升了上市公司业绩，比较典型的如西山煤电、恒源煤电、盘江股份、兖州煤业等。另外，整体上市以及煤炭资源的进一步整合也提供了很多交易机会，如大同煤业、开滦股份、国阳新能等。良好的基本面与市场表现之间的强烈反差使得煤炭板块出现火山爆发一般的估值修正行情。
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