一、水力发电持续坚挺,“水增火减”态势延续

受气象因素影响,南方地区来水丰沛,水电增幅明显。最新数据显示,2016年5月份全国发电量为4636亿千瓦时,同比增长0.0%,其中火力发电量3300亿千瓦时,同比下降6.4%,水力发电量932亿千瓦时,同比增长20.7%。

进入6月份,南方地区降雨有增无减,江南、华南及华东地区多省份均有大量降雨,局部雨量或突破历史极值,各大水库水位均高于历史同期,利好水力发电,近期内水力发电仍保持坚挺态势,火电市场份额将进一步下降。

二、宏观经济走势低迷,终端需求依然疲软

统计数据显示,6月8日-6月16日,沿海六大电厂(浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能)电煤平均库存总量1253.5万吨,较上周同期增加10.9万吨,涨幅0.8%。六大电厂平均日耗总量56.58万吨,较上周增加2.63万吨,涨幅0.48%。目前处于行业淡季,下游电厂机组开工负荷不高,仅维持在五成左右,下游实质上并没有明显的回暖迹象。

三、供应端仍持续偏紧,季节性需求拉动或好于去年

当下,在政府引导下,煤炭行业去产能进入全面执行期,特别是276个工作日制度的执行,煤炭供给端收缩预期明显。数据显示,5月份全国原煤产量26375万吨,同比下降15.5%。1-5月份,全国累计生产原煤134386万吨,同比下降8.4%,同比降幅较上月增加1.6个百分点。今年来看,在各省限产力度远超市场预期的情况下,煤炭供应量将会出现一个明显的降幅,资源供应偏紧将成为市场常态。

随着夏季用煤传统旺季即将到来,加上目前电厂库存均保持在中等偏低的水平,电厂为“迎峰度夏”将会加大煤炭采购量,在各地限产力度不减的情况下,季节性需求对于市场的拉动作用或好于去年。

综合来看,虽煤炭需求侧难以出现明显回升,但是在去产能政策的严格执行下,煤炭供应量将明显收窄,今年迎峰度夏行情或好于去年,煤价有望继续上涨,且涨幅大小主要取决于限产执行力度及天气情况。与此同时,进口煤炭需求升温,煤价上涨预期强烈。