年报：上海电力日前同时公布2008年和2009年第一季度业绩快报：2008年实现营业收入92.6亿元，归属于母公司净利润-15.07亿元，基本每股收益-0.70元；2009年第一季度扭亏为盈，实现归属于母公司的净利润0.38亿元，每股收益0.018元，2008年一季度每股收益为-0.07元。

　　点评：与我们的预测相比，2008年实际业绩高于我们的预期。根据业绩快报提供的有限数据来看，主要差异在于我们对2008年第四季度的营业收入预测偏低，但具体差异还须与正式年报对比。2009年的一季度业绩符合我们的预测，小机组的逐步关停是实现一季度扭亏的关键。

　　上海电力多年来受到“小火电”这一资本杀手的拖累，2010年世博会之前，“以大代小”将为上海电力带来巨大的价值改善空间，为上海电力带来高增长。我们预计，随着今年小机组的逐步关停以及用电高峰季节的来临，上海电力2-3季度的业绩将好于一季度。我们认为，今年年底到明年初大机组投产和小机组的完全关停将成为股价的催化剂，维持“增持”评级。