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| 1.3万亿超长期特别国债来了，非电需求或成煤市“新引擎” |
| 来源：CCTD中国煤炭市场网 作者：乔伊 时间：2025/4/24 |
近期，受电厂低日耗、北港高库存等因素影响，终端采购需求低迷，贸易商挺价信心转弱。4月23日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品价格分别收于669、593、523元/吨，日环比分别下降2、1、1元/吨。
短期来看，煤炭市场多空因素并存，具体分析如下：
北港库存居高难下
近期，北方港口库存小幅下降，但仍处于较高水平，北方九港库存同比增幅已超过30%。据市场消息，大秦线春季集中检修将提前至4月25日结束，比计划提前五天完工。若大秦线检修结束，日运量将恢复至120万吨左右较高水平，北港库存将居高难下。
产地煤炭供应或出现收缩
一是，临近月底，部分煤矿在完成月度生产任务后将进行减产、停产;二是，在动力煤消费淡季预期下，预计短期内矿方出货情况将难有明显好转，倘若库存出现持续性累积，部分民营矿生产积极性或下降。综合来看，预计月底前产地煤炭供应或出现收缩。
进口煤量或减少
近期，国际局势的不确定性令市场观望情绪蔓延，同时，外矿报价下调空间较为有限，部分进口煤与内贸煤相比价格仍倒挂，且多数终端库存尚可，因此，终端采购进口煤的积极性不高。
非电行业采购需求
存在好转预期
根据财政部安排，今年超长期特别国债总计1.3万亿元，规模较2024年增加了3000亿元，发行时间为4月至10月，相较2024年5月17日首发提前了近一个月时间。具体来看，有8000亿元用于更大力度支持“两重”项目，5000亿元用于加力扩围实施“两新”政策。预计后期基建投资增速将逐步提升，非电行业用电用煤需求将增加。
综上所述
短期来看，受北港库存居高难下、动力煤消费处于淡季等因素影响，预计市场煤价将继续承压，但考虑到月底产地煤炭供应或出现收缩、终端采购进口煤不积极、非电行业采购需求存在好转预期，且临近五一小长假，市场交易活跃度通常会有所下降，预计假期前，煤炭市场弱稳运行。
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